事件评论：利润大幅增长来自成本端明显减压。2014年公司营业收入增加1.97%,归属上市公司股东的净利润增长43.81%。净利润高于营业收入的主要原因有:1)因合作航线收入增加而导致营业外收入增加(同比增长38.57%);2)2014年四季度以来,因国际油价下降而使公司营业成本负增长,较2013年减少0.86%;3)由于公司员工退休福利政策改变,管理费用减少13.65%。另一方面,2014年由于人民币相对美元贬值,汇兑净收益较13年由盈余转为亏损,致使财务费用大幅上涨,最终公司2014年归属上市公司股东净利润为34.17亿,较去年增加34.8%。

单季度来看,4季度公司营业收入同比上升0.55%,营业成本同比下降13.6%,毛利率同比上升14.3个百分点至12.71%,归属于母公司净利润为13.59亿,同比去年4季度扭亏为盈,实现EPS 为0.11元。公司2014年1-4季度利润分别为-2.05亿、2.19亿、20.44亿和13.59亿,其中4季度淡季不仅盈利,而且Q3/Q4的利润为66%实属不易。

客运表现优于货运,期待货运业务转型。客运方面,由于欧洲经济复苏缓慢、国内继续高强度反腐,公司客运投入放缓,可用座公里仅增加5.60%,受益于供需差的减少,国内和国际航线客座率分别上升0.62个百分点和小幅下降0.48个百分点。货运方面,公司完成“跨境电商物流业务系统”,自主开发并且深入开展全球贸易采购,将北美、南美等地最新鲜的时令产品引入国内,转型进入实质阶段。